多地设产业平台整合上风资源，央国资并购重组再加快

文｜张玉龙 赵子鹏

轮廓5月整月发达来看，央企看法指数3.50%的涨幅赫然优于各板块宽基指数，龙头央企的避险抗跌属性合手续展现；从行业端看，暂缓加征关税带来的抢出口机遇带动走时板块央企发达居前，军工/银行/非银行业发达亦较为优异。市集窄幅轰动下，上市公司端对回购/增合手/分化等用于褂讪股价的惯例市值经管器具行使频次赫然缩小，并购/重组/分拆+多地上市（A+H）等计谋饱读吹的器具的行使程度擢升。

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市值经管器具：并购重组器具——本周新增6起央国企资产重组，其中新筑股份整合蜀谈集团清洁动力资产、海光信息吸并中科晨曦均为上市公司间要紧资产重组。另外三起鼓励中事件分离为北汽整结伙产、ST鸠合（维权）置入优质资产“保壳”和电投动力整书册团内优质资产。回购器具——箝制5月31日，5月仅新增1家央企国本文化开展回购，回购金额上限1.00亿元；新增海正药业、海南华铁、长虹华意、四川长虹、长虹好意思菱、东方证券6家场合国企新公告开展回购。增合手器具——箝制5月31日，5月A股市集累计新增2家央企（中国黄金、中铁工业）开展增合手，两家央企的增合手金额上限共计6.35亿元；新增黄河旋风、鸿利智汇、三峰环境、恒顺醋业、新华医疗5家场合国企开展增合手，增合手金额上限共计8.50亿元。回购增合手再贷款——5月临了一周（05.26-05.30）新增9家企业公告获批回购增合手专项贷款，获批贷款金额共计17.52亿元。本周新增获批贷款的公司包括中通客车、中国黄金、中国化学、中设股份在内的4家央国企。

市集发达：5月央企指数累计飞腾3.50%，同时上证指数/深证成指/创业板指/科创50的涨跌幅分离为+2.09%/+1.42%/+2.32%/-3.50%；央企指数无间了4月的细致发达，较各板块指数均存在显贵的相对收益。央企看法指数55家因素股中46家飞腾、1家收平、8家下落，因素股涨跌幅中位为+2.45%；A股通盘471家央企中367家飞腾、5家收平或停牌、99家下落，通盘央企涨跌幅中位为+2.76%。

本周国资动态：（1）本周张玉卓主任到通用时代集团调研，淡薄切实作念强作念优机床产业，行使东谈主工智能时代加快智改数转；（2）本周张玉卓主任到中汽中心调研，淡薄赋能汽车产业更好更快发展；（3）近期为推动国有本钱朝上风产业上风企业聚集，多地接踵成立专科化平台公司；这一矫正举措好像有用治理省属国企布局漫步、协同性不彊、业务同质化等问题，有益于推动国有经济布局优化和结构调整。

关联上市公司开展股权回购或股权增合手程度较慢、不足预期的风险。

关联上市公司并购重组名目鼓励速率不足预期的风险。

关联上市公司营收、利润，所属行业景气等基本面因素存在波动，影响公司现款流，进而影响公司及控股股东开展回购增合手的风险。

寰球经济增速放缓，宏不雅经济驱动省略情趣加重的风险。本钱市集与宏不雅经济息息关联，以刻下A股市集为例，俄乌地缘阻挠合手续恶化、国外经济体败落等因素齐可能会影响上市公司国外资产的业务及功绩发达，进而影响上市公司资产订价和估值。

本钱市集流动性风险。本钱市集发达与市集流动性高度关联，若是市集流动性出现大幅边缘变化，则可能关联上市公司市集订价或走势发达不足投资者预期，进而影响上市公司开展股权回购和增合手的程度。

张玉龙：新股策略团队首席分析师。北京大学光华经管学院金融学博士。2016年新钞票策略分析师第5名（团体）中枢成员，2017年指挥团队得到金融界行业成立第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业成立第5名，2020年Wind中国金牌分析师第2名，每市金股组合第5名。张玉龙先生2013-2015年赴任于中国工商银行总行风险经管部，负责寰球主权风险经管和国外头寸箝制，并代表工商银行赴英国张开使命调换。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略说合使命。张玉龙先生领有丰富的金融说合履历，发奋于于经济与金融前沿表面翻新和应用，先后在《金融说合》、《经管宇宙》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的想象说合使命，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金想象使命，著有《科创板投资策略十讲》。

赵子鹏：南开大学理学学士、金融硕士，2021年加入中信建投证券说合发展部，现在主要从事新股次新股及北交所说合使命。

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证券说合文牍称呼：《多地设产业平台整合上风资源，央国资并购重组再加快——2025年5月央企说合月报》

对外发布时刻：2025年6月3日

文牍发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本文牍分析师：

张玉龙 SAC编号：S1440518070002

SFC 编号:BPW299

赵子鹏 SAC编号：S1440523080001

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